近期，A股市场气势如虹，沪指突破3800点，续创十年新高，以芯片为代表的国产算力成为这波科技牛市的主力军，推动市场掀起涨停潮，其中寒武纪等芯片股表现尤为耀眼。

一、市场表现：芯片股领涨，沪指突破新高

（一）芯片股集体狂欢

盘面上，芯片、证券、小金属等板块涨幅居前，芯片股更是成为市场焦点。科创板芯片股全数上涨，科创芯片指数涨了10.05%，领涨市场主要芯片指数；跟踪该指数的科创芯片ETF（588200）飙涨11.92%。海光信息、寒武纪、盛美上海20cm涨停，芯源微、杰华特、恒烁股份、中芯国际等多股涨超10%，港股半导体中华虹半导体涨超15%。寒武纪、海光信息两家几千亿的芯片巨头20cm双双涨停，这种情况较为罕见。

（二）沪指突破与板块分化

A股市场延续上攻态势，沪指突破3800点。与此同时，化肥、纺织服装、采掘、银行、农业等概念回调，市场呈现明显的板块分化。

二、催化因素：DeepSeek带来的产业变革预期

（一）DeepSeek技术新进展

DeepSeek在其官宣“正式发布DeepSeek - V3.1”的文章里提到使用了UE8M0FP8Scale的参数精度，对分词器及chattemplate进行了较大调整，与DeepSeek - V3存在明显差异。官微置顶留言称UE8M0是针对即将发布的下一代国产芯片设计。UE8M0是真实存在且已被工程实现的技术，主要用于下一代AI芯片中FP8计算的缩放因子，以实现极致优化。

（二）市场对国产芯片的预期

此前大部分已量产的国产AI加速器未集成完整的FP8乘加单元，而摩尔线程MUSA3.1GPU、芯原VIP9000NPU等新款国产芯片已宣传支持“原生FP8”或“BlockFP8”，并与多家厂商联合验证UE8M0格式。市场推测DeepSeek或将前沿知识和技术反哺国产芯片研发，推动国产算力自主化进程，减少对国外算力的依赖，类似当年“Wintel”联盟，这也解释了寒武纪、海光信息股价的大幅反应，因为它们旗下都有支持FP8计算的产品。

三、国产AI算力板块：多重催化下的向上突破

（一）市场传闻与信号释放

一系列市场传闻让寒武纪市值狂飙，从七月份低点算起，股价涨超一倍，年内涨幅超80%。尽管公司澄清部分传闻不实，但自下半年以来，寒武纪定增落地，海光信息和中科曙光合并，沐曦股份及摩尔线程科创板IPO受理，这些信号表明借助二级市场的力量，AI算力国产化正在加速推进。

（二）国产算力闭环的需求

当从国产芯片、大模型，再到AI应用生态能够形成对标美国AI的完整闭环，国内才能掌握AI产业发展的加速度。国产AI算力板块在近期密集催化中向上突破，芯片作为直接受益板块，尤其是寒武纪等表现突出。

四、科创芯片领涨：国产算力的中坚力量

（一）科创板的人气主线切换

2019年科创板成立迄今，人气主线从新能源、医药切换到人工智能。科创板覆盖了从芯片到AI应用各类主流公司，尤其是芯片“设计 - 代工 - 封测”的完整产业链，是国产算力的中坚力量。在本轮AI主线引领的牛市中，以半导体公司为代表的科创板是领涨板块，类似于2013 - 2015年的创业板行情。

（二）科创芯片指数的优异表现

科创芯片指数自4月8日低点以来累计涨幅高达46.62%，科创芯片ETF（588200）同期上涨49.28%。其与国产算力链条的高β弹性绑定，成分股涵盖了芯片生态中最贴近AI产业链的芯片公司，汇集了国产算力链条中最顶尖的龙头公司。

（三）需求侧与业绩支撑

从需求侧看，2025年开始国产大模型迭代提速，算力需求上升，海外算力业绩爆发验证了算力需求增长的闭环，芯片作为资本开支中比重最大的一环，承载着中国AI基建的底层基座。业绩方面，科创芯片的归母净利同比在2023年和2024年整体处在底部震荡，但从2024年下半年以来持续改善，截至2025年Q1，归母净利同比从2024年底的 - 6.9%提升至83.2%，“成长指标”显著优于同类指数。

（四）IPO进程与资金配置

内资半导体巨头IPO进程提速，摩尔线程、沐曦的科创板IPO获受理，长鑫存储启动上市进程，未来科创板或汇聚更多AI芯片佼佼者，吸引资金配置。当前基金对科创板的配置水平相比2013 - 2014年的创业板仍有提升空间。

五、未来展望：国产芯片的巨大可能性

算力赛道集体沸腾，背后是中国科技股进一步重估。从去年9.24那波行情迄今，芯片股或处在重估的第二波行情里。科创板芯片相关企业成长性突出，20%的单日上涨高度在主线行情发酵时保持出色的涨幅弹性。DeepSeek更新带来的边际变化提醒人们软件可以倒逼硬件迭代，国产芯片的叙事未来蕴藏着非常大的可能性，有望在科技发展中发挥更重要的作用，推动中国AI产业实现自主可控和高速发展。