一位SpaceX投资人眼中的xAI并购：用火箭帮AI融资，造万亿“太空算力”故事

日期：2026-02-03 14:39:44 / 人气：8

2026年2月3日，马斯克旗下的xAI与SpaceX以“迅雷不及掩耳”之势完成合并，距传闻流出不足一周。合并后实体估值达1.25万亿美元，一个融合“太空+AI+全球通信+宇宙理解”的宏大叙事完成闭环。外媒援引知情人士消息称，交易金额约为2500亿美元。

这场合并，在私募机构Brilliant Phoenix Al合伙人芦义眼中，是一次典型的“科幻金融化”操作——用火箭业务为AI融资，为两家公司各自的困境找到“两难自解”的方案，也为SpaceX的上市铺就史诗级故事线。

合并背后：两家公司的“单一叙事困境”

作为马斯克旗下最具未来感的两家私营公司，xAI与SpaceX各自怀揣探索人类的远大目标：xAI聚焦人工智能，SpaceX瞄准移民火星。但现阶段，两者都面临“单一叙事难以为继”的挑战。

xAI的“烧钱焦虑”：在OpenAI、Anthropic、谷歌等巨头的激烈竞争中，xAI需要持续投入算力训练先进模型（如Grok），建造Colossus超级计算机集群等，每月现金消耗约10亿美元。尽管估值已达2000–2300亿美元，但其本质仍是“纯烧钱阶段”的公司，从一级市场持续融资的难度极大——这一点在OpenAI身上已有印证：OpenAI为推进1000亿美元融资，甚至释放IPO消息，足见AI赛道的资金压力。
SpaceX的“增量瓶颈”：星链业务收入已稳定（2025年营收150亿–160亿美元，EBITDA利润约80亿美元），但关键问题在于“无法获取增量订单”且“移民火星进度不佳”。单纯依赖“火箭+卫星”的传统叙事，难以支撑其向1.5万亿美元估值冲刺的目标。

合并逻辑：现金牛输血AI大脑，制造IPO史诗叙事

在芦义看来，合并的核心目标是“解决xAI的极端烧钱问题”。SpaceX作为现金流健康的“现金牛”（星链盈利+发射业务稳定，估值8000亿–1.5万亿美元），成为天然的“输血平台”；而SpaceX则借助xAI的“太空算力”概念，打开增量商业发射订单的想象空间。

更关键的是，由于两家公司均为马斯克私人控制的非上市主体，合并阻力最小、整合最顺畅，得以快速落地。

马斯克在公开信中刻意规避了“输血”逻辑，转而强调“太空算力”的长远价值：“当前AI依赖地面数据中心，电力需求将压垮人类社会和自然；天基AI是实现规模化发展的唯一路径。”他进一步描绘蓝图：若每年发射100万吨卫星（每吨提供100千瓦算力），星舰技术将迈向新高度，预计为SpaceX带来4万亿美元收入增量——这无疑为SpaceX的IPO注入了“史诗级叙事”。

投资人视角：“科幻金融化”的本质是资本故事

北大新闻传播学院教授胡泳评价此次合并为“用火箭帮助AI融资”，是“科幻金融化”的典型案例。芦义则认为，合并后的叙事“更性感、更有想象力”：“加入xAI和Grok后，立刻变成‘太空+AI+全球通信+宇宙理解’的超级故事。”

但作为投资人，芦义也点出关键：这场并购本质是“最强现金牛+发射能力，保最烧钱但有未来想象力的AI大脑”，同时为SpaceX上市制造高溢价故事。其核心是“用SpaceX的确定性收益，对冲xAI的高风险投入”，是典型的资本操作。

挑战：“太空算力”的工程化难题

尽管故事动人，但“太空算力”从概念到落地，需跨越重重工程技术障碍：

散热难题：太空真空环境仅靠热辐射散热，向阳面卫星如同“烧烤模式”；深空低温虽可缓解，但需搭配核能替代太阳能，增加能源成本与技术复杂度。
辐射干扰：高能粒子可能破坏高性能运算，抗辐射加固的材料与工艺昂贵且效果有限（远不及大气层保护）。
发射风险：火箭爆炸等小概率事件的成本，可能远超运力提升带来的价值——地球1GW算力成本约500亿美元，太空发射的风险溢价将进一步削弱“低成本”优势。

结语：故事很美，落地不易

xAI与SpaceX的合并，既是马斯克“用技术改变人类未来”的又一次豪赌，也是资本市场上“科幻叙事驱动估值”的经典案例。它为xAI解决了燃眉之急，为SpaceX的IPO铺就了高光故事，但“太空算力”的工程化挑战，仍是这个万亿故事落地前必须跨过的坎。正如业内人士所言：“故事很美，但要让算力真正在太空运转，需要的不仅是想象力，更是硬核的技术突破。”

作者：杏宇娱乐