2025年券商业绩完整排名正式揭晓。截至4月30日，已有至少92家券商披露2025年经营情况，行业整体呈现“头部断层领跑、中小分化突围”的格局，其中8家券商归母净利润突破百亿，形成第一梯队，“寡头竞争”态势初显，各业务条线的马太效应进一步加剧。
根据中国证券业协会下发的2025年度经营情况分析报告，截至2025年末，全国证券公司总资产达到14.83万亿元，全行业实现净利润2194.39亿元，同比大增31.20%，行业整体景气度持续攀升，成为资本市场稳健发展的重要支撑力量。
一、净利排名：8家破百亿，头部双极断层领先
2025年券商业绩的核心亮点的是头部券商的绝对优势，8家券商归母净利润突破百亿，构成行业第一梯队，依次为：中信证券（300.76亿元）、国泰海通（278.09亿元）、华泰证券（163.83亿元）、广发证券（137.02亿元）、中国银河（125.20亿元）、招商证券（123.50亿元）、国信证券（110.73亿元）、申万宏源证券（103.63亿元）。
作为国泰君安与海通证券合并重组后的主体，国泰海通表现亮眼，2025年营业总收入达631.07亿元，归母净利润278.09亿元，基本每股收益1.74元，各项核心指标均实现大幅增长，其中归母净利润同比增速达113.52%，成为头部券商中增速最快的企业，其业绩爆发主要得益于合并带来的规模效应与业务协同优势。
另有3家券商距离百亿净利门槛仅一步之遥，形成“准百亿梯队”，分别是中金公司（97.91亿元）、中信建投（94.39亿元）、东方财富证券（90.02亿元），有望在2026年冲击百亿阵营。
值得关注的是，“百亿净利”已成为衡量券商综合竞争力的核心分水岭。中信证券突破300亿大关，与国泰海通共同构成第一梯队“双极”，两者净利润规模是第二梯队（华泰、广发等）的1.5倍至2倍，断层式领先态势显著，标志着券业已逐步进入“寡头竞争”时代。
一个引人瞩目的数据是，中信证券一家的净利润，约等于排名尾部的64家中小券商净利润之和，充分彰显了头部券商在资本、投研、渠道等方面的绝对优势。
此外，17家券商归母净利跨过20亿门槛，成为行业中坚力量，分别是：平安证券（60.07亿元）、东方证券（56.34亿元）、方正证券（39.7亿元）、光大证券（37.24亿元）、长江证券（36.96亿元）、东吴证券（35.52亿元）、国投证券（34亿元）、兴业证券（28.7亿元）、财通证券（26.32亿元）、国元证券（24.26亿元）、浙商证券（24.12亿元）、长城证券（23.52亿元）、国金证券（22.77亿元）、中金财富（22.35亿元）、华安证券（21.08亿元）、东兴证券（21.02亿元）、国联民生（20.09亿元）。
二、整体表现：九成券商盈利，55家增速跑赢行业
从行业整体盈利情况来看，上述92家券商中，2025年净利润为正的券商有83家，占比为90.2%；79家归母净利增速为正，占比为85.87%，行业盈利面持续扩大，多数券商实现稳健增长。
中证协披露证券业2025年净利整体同比增31.20%，增速超过该均值水平的券商有55家，其中16家券商归母净利实现翻倍，成为行业“黑马”，具体包括：金元证券（2287.51%）、天风证券（624.52%）、东海证券（451.33%）、国联民生（405.49%）、瑞银证券（386.67%）、国融证券（358.33%）、高盛(中国)证券（193.62%）、粤开证券（139.82%）、麦高证券（133.36%）、国新证券（118.50%）、湘财证券（118.08%）、爱建证券（117.08%）、国泰海通（113.52%）、德邦证券（109.6%）、华西证券（101.98%）、长江证券（101.44%）。
头部券商增速呈现差异化，由高到低依次为：国泰海通（113.52%）、中金公司（71.93%）、申万宏源证券（67.78%）、广发证券（42.18%）、中信证券（38.58%）、国信证券（34.76%）、中信建投（30.68%）、中国银河（24.81%）、招商证券（18.91%）、华泰证券（6.72%）。其中华泰证券扣非归母净利同比增速较高，为80.08%；国泰海通扣非后增速为71.93%，彰显了合并后业务协同的强劲动力。
三、各业务条线排名：马太效应凸显，头部垄断加剧
（一）经纪业务：双超多强，97.85%券商正增长
2025年，券业经纪业务迎来爆发式增长，中证协披露数据显示，全行业经纪业务净收入1822.84亿元，同比大幅增长42.5%，97.85%的券商实现经纪净收入正增长，行业整体复苏态势明显。
头部格局呈现国泰海通、中信证券“双超领跑”，其余头部券商群雄逐鹿的多强态势。两家“双超”券商与其他头部券商拉开较大差距，2025年经纪业务净收入分别为151.38亿元、147.53亿元，遥遥领先于行业其他券商。
经纪业务排名前十的其他券商依次为：广发证券（95.97亿元）、华泰证券（91.22亿元）、招商证券（88.93亿元）、中国银河（88.46亿元）、国信证券（86.52亿元）、东方财富证券（85.61亿元）、中信建投（79.7亿元）、平安证券（70.28亿元）。
在90家数据可比券商中，88家券商经纪业务收入正增长；29家券商增速跑赢行业均值，其中8家券商增速接近或超过一倍，分别是：国联民生（192.83%）、华源证券（185.32%）、申港证券（155.03%）、瑞银证券（153.35%）、麦高证券（110.34%）、高盛(中国)证券（97.67%）、爱建证券（93.93%）、国泰海通（93.01%）。
（二）投行业务：TOP5占比近半，马太效应极致
2025年，券商投行业务马太效应愈发凸显，行业集中度保持高位。中证协数据显示，2025年券商证券承销与保荐业务净收入337.11亿元，同比增13.74%，头部券商凭借资源优势，持续抢占市场份额。
中信证券投行实力领先幅度较大，2025年投行净收入为63.36亿元，较第二名高出25.94%；紧随其后的4家券商又与其他券商拉开差距，构成投行头部阵营，依次为：中金公司（50.31亿元）、国泰海通（46.57亿元）、中信建投（31.29亿元）、华泰证券（30.99亿元）。
投行净收入排名前十的其他券商包括：东方证券（15.02亿元）、申万宏源证券（12.16亿元）、国金证券（10.46亿元）、招商证券（10.28亿元）、国信证券（9亿元）。
值得注意的是，TOP5券商的投行净收入合计为222.53亿元，行业收入占比高达48.92%，接近半壁江山，彰显了头部券商在投行领域的绝对垄断地位。
88家券商中，53家券商投行净收入同比增速为正，41家券商超过行业增速均值（13.74%），规模大、增速高的券商包括：国联民生（165.24%）、中金公司（62.57%）、国泰海通（59.39%）、中信证券（52.35%）、华泰证券（47.80%）、中国银河（36.82%）等；其他规模较大券商的增速分别为：东方证券（28.53%）、申万宏源证券（24.33%）、国金证券（14.97%）、招商证券（20.01%）。
（三）资管业务：集中度极致，中信一家抵72家
2025年，券业资管业务整体小幅回暖，中证协披露的数据显示，证券业2025年资产管理业务净收入238.87亿元，同比微降0.25%；81家数据可比券商中，29家实现正增长，占比为35.8%，行业分化进一步加剧。
资管业务的马太效应表现尤为极致，中信证券2025年资管净收入为121.77亿元，该收入与尾部72家券商资管收入总和相当，彰显了头部券商在资管领域的绝对统治力。
资管业务排名前三的券商依次为：中信证券（121.77亿元）、广发证券（77.03亿元）、国泰海通（63.93亿元），三家券商形成资管顶流阵营，与其他券商拉开显著差距。
资管净收入排名前十的其他券商包括：中泰证券（23.62亿元）、华泰证券（17.98亿元）、中金公司（15.82亿元）、东方证券（13.58亿元）、中信建投（13.45亿元）、财通证券（13.15亿元）、第一创业（9.02亿元）。
从增速来看，资管净收入排名前三券商的同比增速分别为：中信证券（15.90%）、广发证券（11.88%）、国泰海通（64.25%）；此外，中金公司资管净收入增速较高，为30.84%。值得注意的是，华泰证券资产管理业务手续费净收入下滑56.63%，核心原因在于2025年出售了其控股的美国子公司（简称AssetMark）的全部股权。而国泰海通资管净收入激增64.25%，与其他多个业务条线及核心财务指标显著增长的原因一致，均得益于合并带来的协同效应。
（四）自营业务：连续三年挑大梁，8家入账超百亿
自营业务依旧是券商营收的核心支柱，连续三年位居券商营收首位。结合中证协数据来看，全行业2025年证券投资收益（含公允价值变动）为1853.24亿元，同比增6.46%，整体保持稳健增长。
头部券商自营业务规模庞大，8家券商自营净收入突破百亿，中信证券以386.04亿元居首，国泰海通紧随其后，为254.04亿元，两家券商凭借强大的资本实力与投研能力，大幅领跑行业。
自营净收入排名前十的其他券商依次为：中金公司（142.01亿元）、华泰证券（138.29亿元）、申万宏源证券（136.13亿元）、中国银河（131.16亿元）、广发证券（123.78亿元）、国信证券（112.01亿元）、招商证券（97.85亿元）、中信建投（86.91亿元）。
增速方面，5家头部券商自营净收入增速表现突出，分别为：中信证券（46.53%）、国泰海通（72.01%）、中金公司（40.32%）、申万宏源证券（39.21%）、广发证券（59.64%）。91家数据可比券商中，61家自营净收入同比正增长，占比为67.03%；此外，有3家券商自营净收入出现亏损。
（五）信用业务：稳步增长，行业利息净收入突破600亿
2025年，券业信用业务保持稳步增长态势，行业信用业务相关的利息净收入达646.87亿元，同比增长29.07%，成为券商营收的重要补充，彰显了信用业务在券商多元化布局中的重要作用。
四、行业总结：寡头竞争成型，分化格局加剧
2025年券商业绩排名的揭晓，清晰展现了行业“头部集中、中小突围”的发展格局。中信证券与国泰海通形成第一梯队“双极”，凭借资本、投研、渠道、协同等优势，实现断层式领先，标志着券业正式进入“寡头竞争”时代。
从各业务条线来看，马太效应均呈现加剧态势：经纪业务“双超多强”格局稳固，投行、资管业务头部集中度持续提升，自营业务仍是头部券商的核心竞争力。国泰海通作为合并重组后的新势力，各项业务均实现高速增长，成为行业最大亮点，其2025年资产合计达21143.38亿元，负债合计17681.35亿元，股东权益合计3462.03亿元，规模优势显著，未来有望与中信证券形成更激烈的双极竞争态势。
对于中小券商而言，虽然多数实现盈利，但增速分化明显，部分券商凭借特色业务实现净利翻倍，成为行业“黑马”；但整体来看，中小券商在资本、投研、渠道等方面与头部券商的差距持续扩大，未来需聚焦细分领域、打造差异化优势，才能在激烈的竞争中实现突围。
参考资料：1. 2025年92家券商披露的经营业绩报告；2. 中国证券业协会2025年度经营情况分析报告；3. 同花顺金融数据库国泰海通财报核心指标；4. 每日经济新闻《狂赚近2200亿元!2025年证券业大爆发，自营连续三年“挑大梁”》